（转自：IM投资洞见与奉求）

追忆历史，从1980年代初期到2020年，好意思国履历了长达40年的债券牛市，债券收益率在这段漫长岁月中捏续下滑。尽管其时商场分析广宽归因于世界化趋势、科技开始以及列国央行计谋的确凿度，但其背后信得过的驱能源其实是强大的东说念主口结构红利：好意思国有史以来领域最为强大的储蓄族群——婴儿潮世代的崛起。

据统计，约有7,600万名婴儿潮世代出身于1946年至1964年间。进入1990年代后，跟着他们持续步入行状岑岭与家庭肃穆阶段，也迎来了储蓄岑岭期。数万亿好意思元的资金被进入退休金账户、401(k)退休储蓄计较、保障准备金以及种种债券基金。不错说，这个强大的群体，创造了对长天期国债肃穆且捏续的需求。

这股资金激流不仅对股市产生匡助，对债券商场而言更是巨大的利多。婴儿潮世代在追求投资酬谢的同期，也高度趣味金钱的久期(duration)、肃穆性与固定的收益。跟着年纪增长，他们对时代的感知也随之转换——正本可能认为驴年马月的30年期债券，对他们来说已不再那么漫长，因此商场上出现了「期限溢酬」(term premium)崩溃的表象，这并非商场非感性行径，而是一种世代共有的表象，因为这群投资东说念主根底不需要稀疏酬谢来弥补捏有长债的风险。

关连词，时光流转，婴儿潮世代如今正持续步入退休阶段。数据泄漏，每天有杰出1.1万名好意思国东说念主年满65岁。瞻望到了2030年，每5位好意思国东说念主中就有1位年纪杰出65岁。这个照旧是债市「大买家」的群体，如今正滚动为金钱「大卖家」，开动提领他们以前数十年积聚的金钱。

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