（原标题：20221209｜东吴期货研究所策略早参）

商品举座偏暖，存眷当天通胀数据｜东吴期货研究所策略早参

2022.12.09

宏不雅金融衍生品:短期或动荡调遣

股指期货。周四三大指数全天纰谬动荡，个股近3200家着落，收货效应较差。近期稳增长战略抓续发力，政事局会议于6日召开，研究来岁经济使命，中央经济使命会议也行将召开，展望稳增长战略仍会连接加码。中长久指数上行趋势不改，板块轮动较快，短期指数或动荡调遣，操作上漠视高抛低吸，平衡建立。

玄色系板块:延续高涨

螺卷。盘面延续高涨，商场关于接下来经济会议的预期相比乐不雅，有传言房地产战略有望连接趋暖。钢联数据螺纹供应增多需求回落，启动累库，热卷供需双增，库存基本抓平，热卷基本面相对健康。预期支抓价钱高涨，但往上需要存眷现货能否奴隶，操作上漠视不雅望，有回调再作念多。

铁矿。日均铁水产量环比小幅回落，从五大品种钢材产量来推算，近期将环比回升。口岸和钢厂库存小幅度增多，钢厂补库相对较慢，近期或加快。盘面延续高涨，不外价钱仍是偏高，操作上漠视不雅望，恭候回调再作念多。

双焦。双焦供需仍稍稍偏紧，焦炭第三轮提涨落地，现货价钱坚挺，盘面有一定进取驱动。但上行空间受钢材需求影响，现在恰恰淡季，进取空间未几，盘面展望连接宽幅偏强动荡，漠视波段操动作主。

动力化工：国际油价五连阴

原油。隔夜原油延续跌势，进一步隔离80好意思元大关。北好意思主要的原油管说念Keystone（输油智商62.2万桶/日）因原油裸露问题关闭一度令油价反弹，土耳其海峡的油轮堵塞导致了约25艘油轮无法通过也组成一定的供应端扰动。但商场仍被需求忧虑厚谊主导，本周的EIA周度讲明表露苍劲的制品油供应加上抓续疲软的末端消耗使得制品油库存大幅累库，好意思国制品油矛盾进一步缓解。展望油价抓续偏弱，短期波动区间75-85好意思元，存眷好意思联储加息及好意思国动力部是否如斯前所称在70好意思元收储。

沥青。12月第1周沥青产业数据表露真金不怕火厂开工率大幅下滑，不出门货量由于季节性说念路消耗受阻下滑幅度更甚，社库厂库纷繁增多，其中社库增幅较小，表露营业商采购意愿寥寥。季节性需求疲软使得基本面看护偏弱，现货价钱雷同处于动荡偏弱态势，沥青期现高基差的方位仍是绝对突破，展望偏弱动荡为主。

LPG。国内化工需求压力渐渐增大，但进口本钱底部支抓和国产气供给总体可控。现在国内碳四溢价较高，而盘面年末受交割行情影响渐渐增强，盘面交割贴水交游较为充分。外洋商场相对巩固，远东FEI受输送端扰动本钱强化，盘面深度贴水之下低估值PG存底部支抓，短期寒潮影响下摈弃需求有望拔擢，操作漠视近月逢低短多。

PTA。昨日PTA换至05合约，PTA05合约收盘价4972元/吨，较上一交游日高涨60元/吨。主力基差收窄至74元/吨，夜盘动荡。由于原料端奴隶本钱大幅着落，聚酯价钱相造反跌，聚酯利润快速缓助，然则因为邻近过年，库存压力过大，聚酯仍然是奴隶卑劣纺织厂商罗致降负。防疫战略洞开展望会带动卑劣需求回暖。策略漠视：PTA05合约空单可连接抓有，抓续存眷59反套契机。

MEG。昨日MEG01合约收盘价3958元/吨，较上一交游日高涨88元/吨。近期乙二醇奴隶烯烃较强导致价钱较为坚挺，利润缓助情况较为乐不雅，然则乙二醇的举座供需仍然欠安，展望23年的库存仍然高企，可能累库速率不如2022年，然则都备库存水平突出2022年。策略漠视：MEG05合约逢高偏空。

甲醇。昨日日盘，甲醇主力合约走平，报收2474元/吨。夜盘高涨0.32%，报收2474元/吨。音讯面上，伊朗多套甲醇安设因自然气限气有泊车考研和降负运行筹办。甲醇安设宇宙开工率小幅下降，原料端煤制和焦炉气制开工率抓稳，自然气气制开工率下降，甲醇国内供应举座减少0.87万吨。MTO安设开工率和传统卑劣加权开工率双双下降，新兴和传统需求甲醇消耗量减少4.79万吨，本周甲醇供需双减，需求减量较多。受天气影响，沿海区域部分技艺封航影响船只卸货速率，口岸窄幅去库，现在在57.84万吨。受需求欠安、订单量偏低影响，内地排库压力较大。沟通疫情和天气等身分举高输送用度，产地抓续跌价去库让利运脚。跟着新产能开释、进口量回升、主力卑劣大安设泊车和口岸库存渐渐蕴蓄，甲醇供需驱动渐渐向下，供应偏高和需求偏弱的基本面面目有所恶化。但较高基差和口岸低库存适度下行空间，期价展望将保抓底部动荡运行。近端需求大幅走弱且煤炭价钱区间下移，远期需求偏强尚未能证伪，01-05仍偏反套运行。现在01-05已由前期的Back结构滚动为Contango结构且期现基差有所反弹，01-05反套可研究渐渐止盈。江苏斯尔邦MTO安设泊车后PP-3MA短期走扩，但鉴于PP投产压力大于甲醇，PP-3MA中长久仍逢高作念缩，后期若口岸MTO安设重启亦有益于价差作念缩头寸。

有色金属：属意中国需求改善，本周以来有色板块高涨

铜。属意中国需求改善，铜价要点连接上移。周四伦铜收涨0.48%；沪铜主力01合约日盘收涨1.41%，夜盘收涨0.38%。因中国收缩防疫并抓续推出稳增长战略鼓吹本周以来铜价高涨。但短期需求仍在走弱，恭候中国需求回升偶而更多技艺。中国11月出进口数据同比增速大幅下滑，表露表里需疲弱。以好意思元计，11月出口同比下降8.7%，进口同比下降10.6%。内行经济堕入衰败的担忧亦羁系铜价上行空间。存眷当天公布的中国11月CPI、PPI，以及晚间公布的好意思国12月密歇根大学消耗者信心指数初值以及通胀预期。恭候下周的好意思联储12月议息会议和预期中的中央经济使命会议给出更多开发。

铝。多空交汇，铝价动荡。周四伦铝收跌0.12%；沪铝主力01合约日盘收涨0.50%，夜盘收跌0.13%。中国11月出进口数据大幅下滑；铝材出口进一步下降。11月未锻轧铝及铝材出口环比减少4.94%，同比减少10.55%。铝短期需求走弱。本周国内铝卑劣加工龙头企业开工率环比上周连接着落0.7个百分点至65.3%因订单不足。周四SMM社会库存50.0万吨，较上周四库抓稳，展望将渐渐转入累库阶段；消耗疲软，铝棒周库存高涨0.26万吨至7.16万吨，延续累库态势。国内刺激战略不休加码预期支抓铝价。恭候下周靴子落地。

锌。12月8日沪锌主力涨0.26%，报24830元/吨，夜盘跌0.22%，报24735元/吨，LME锌涨0.42%，报3228.5好意思元/吨。LME刊出仓单占比看护在50%以上，仓单鸠合度以及多头抓仓占比仍处于高位，外洋存在升水绝顶拉升的风险，国内锌锭供应预期改善，但仍未见累库，短期锌价或看护高位动荡，存眷库存数据变化。

铅。12月8日沪铅主力跌0.44%，报15730元/吨，夜盘涨0.13%，报15750元/吨，LME铅跌0.36%，报2205.0好意思元/吨。国内管控渐渐放开，废电瓶垂危问题有所缓慢，再生端利润展望将渐渐改善，消耗端趋弱态势不变，但短期由于铅锭出口窗口抓续掀开，社库看护去库现象，铅价展望看护高位动荡。

农产物:存眷未来凌晨USDA供需讲明

油脂。隔夜CBOT商场连接呈现粕强油弱分化的面目，好意思豆粕收出7连阳再创年内新高，好意思豆油在连跌7日后有止跌迹象。豆类商场之是以出现这个分化面目，一方面受基本面影响，另一方面现在有大宗资金在进口多粕空油的套利。基本面方面，商场连接抄作南好意思干旱天气，以及好意思豆出口需求焕发，对好意思豆以及豆粕较为利好，油脂则受到好意思国生物燃油战略不足预期（豆油需求较预期减少）和欧盟适度进口与丛林砍伐干系的商品（影响最大的即为棕榈油）等利空影响。另外，未来凌晨将公布USDA12月供需讲明，现在商场预期本次讲明偏利空。

豆粕/菜粕。豆粕现货价钱直线着落。近期进口大豆大宗到港，现货价钱承压，后续几周预测进口大豆到港周均220万吨以上，因此豆粕后续供应将渐渐转为宽松。主要油厂豆粕库存出现反弹。国外方面，阿根廷抓续干旱，巴西培育则相比顺利，需连接存眷拉尼娜对南好意思大豆培育的影响。驱散昨日，豆粕基准地连云港现货价为4880元/吨，而插足12月后，照旧看护大宗进口大豆抓续到港的方位，卑劣饲料需求有所反弹。但11月进口大豆到港量不足预期，沟通阿根廷培育天气秘籍乐不雅，盘面仍存博弈。漠视逢低作念多05合约

鸡蛋。从现货层面看，四季度宇宙新开产蛋鸡产能偏少，春节前又将迎来淘汰鸡出栏岑岭，在产蛋鸡存栏举座趋于下降，沟通元旦、春节双节前备货季驾临，现货价钱在12月或将再度高涨，从中长久角度看，来岁1月以后国内新开产蛋鸡数目将角落递加沟通春节后是需求淡季，现货价钱要点将渐渐下移；从期货层面看，自然 1月合约反应了春节后鸡蛋落价的预期，但高基差以及高本钱对盘面价钱造成较强支抓，况兼咱们倾向于现货在1月份的最终跌幅大要率将不足刻下盘面跌幅，最终期现转头的花式大要率将是期货向现货转头，操作上以逢回调作念多的想路对待，同期要详实操作节律，不漠视追涨。至于05合约，需抓续存眷12月以及1月的鸡苗补栏情况，偏高的饲料本钱或将对衍生户的补栏厚谊抓续造成压制。

生猪。消耗端，跟着宇宙气温下降，南边腌腊络续启动，另外各地防疫战略出现拐点，或抵消耗造成潜在利好，但内容作用或将有所滞后；供应端，临比年底，集团场为完成年度出栏主意，12月出栏筹办量连接增长，散户前期压栏大体猪也赶在冬至前后积极出栏，短期供应冲击大于消耗提振，生猪呈现近弱远强的面目。

苹果。昨日主力合约价钱高涨1.27%。冷库及批发商场成交量小欧洲杯体育，总体销量缩减，果农惜售厚谊缩小降价出售，但客商采购积极性低。寒潮有益于苹果输送及保存，近期国内防疫顺次有所放开，后续不雅察内容需求是否有增长。因此，展望近期苹果期价将为动荡走势。操作上，近期暂时以不雅望为主。